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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）曾經(jīng)的時(shí)裝鞋龍頭們紛紛走向ST、退市之路。

近日，知名女鞋品牌千百度發(fā)布委任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的公告，內(nèi)容提及公司全部已發(fā)行股份（由要約人及若干與其一致行動(dòng)人士已擁有之股份除外）將被現(xiàn)金要約收購(gòu)。這意味著，千百度即將退出二級(jí)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向私有化。

事實(shí)上，千百度并不是首家走向退市的皮鞋企業(yè)，第一家應(yīng)該是2017年7月退市的鞋企百麗，后者作為中國(guó)曾經(jīng)第一大女鞋零售商，在業(yè)內(nèi)有“百億鞋王”的美譽(yù)，但由于未搭上電商風(fēng)口，在業(yè)績(jī)出現(xiàn)重大虧損后選擇私有化。

女鞋業(yè)績(jī)不佳，男鞋的表現(xiàn)同樣乏善可陳。業(yè)內(nèi)素有“男鞋之王”“中國(guó)鞋王”之稱的奧康國(guó)際，因2022年歸母凈利潤(rùn)虧損、被出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告等，被戴上“ST”的帽子。

普遍陷入虧損

從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，如今走向退市的千百度也曾有過(guò)輝煌時(shí)刻。iFind數(shù)據(jù)顯示，2015年，千百度營(yíng)收首次超過(guò)30億元；2016年，千百度創(chuàng)下歷史年度最佳營(yíng)收記錄，實(shí)現(xiàn)32.07億元。

也是在這個(gè)階段，千百度開(kāi)啟了多元化布局，例如，于2015年10月收購(gòu)全球最大的玩具零售商之一Hamleys，后者擁有全球銷(xiāo)售額最高的玩具零售店及超過(guò)250年歷史的Hamleys 品牌。

但需指出的是，在營(yíng)收創(chuàng)新高的同時(shí)，千百度也暴露增收不增利的尷尬現(xiàn)狀。例如，2016年，千百度凈利潤(rùn)較2015年同期減少19.9%至2.06億元，鞋履業(yè)務(wù)自營(yíng)零售店及第三方零售店分別減少35間和50間。

隨后幾年間，千百度仍難改利潤(rùn)下滑的局面，直至2018年，業(yè)績(jī)連續(xù)三年下滑的千百度，首次出現(xiàn)虧損，虧損凈額高達(dá)3.87億元。另外，2019年，千百度再次虧損3.11億元，合計(jì)虧損近7億元。

接連大額虧損讓千百度不得不放棄了多元化布局計(jì)劃，重新聚焦于鞋業(yè)，但從數(shù)據(jù)上看此舉收效甚微。2020年至2022年，千百度歸母凈利潤(rùn)分別為0.06億元、0.27億元、0.15億元，與其2016年的2.06億元相差甚遠(yuǎn)。

相較之下，ST奧康的業(yè)績(jī)下滑期比千百度出現(xiàn)的更早。

在2013年至2019年的7年間，ST奧康曾有6年的歸母凈利潤(rùn)同比下行，自2013年的2.74億元減少至2019年0.22億元。其中，2019年因長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失導(dǎo)致歸母凈利下滑程度最大，同比減少83.57%。

盡管ST奧康在2020年、2021年兩年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但好景不長(zhǎng)，2022年歸母凈利潤(rùn)不僅同樣錄得下滑，甚至還由盈轉(zhuǎn)虧，虧損金額高達(dá)3.7億元，遠(yuǎn)超其近四年歸母凈利潤(rùn)的總和。

進(jìn)入2023年，ST奧康前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-0.99億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-1.48億元，仍未能扭虧為盈。

同樣陷入虧損的還有紅蜻蜓和哈森。2022年，紅蜻蜓實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.51億元，同比減少10.34%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-0.37億元，同比減少264.24%，不僅連續(xù)5年錄得下滑，還是首次由盈轉(zhuǎn)虧。

2022年，哈森實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.66億元，同比減少22.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-1.56億元，同比減少667.2%，連續(xù)三年錄得虧損。

連續(xù)多年虧的哈森已經(jīng)引起了投資者的注意。11月7日，有投資者向哈森股份提問(wèn)， 貴公司已經(jīng)連續(xù)多年虧損，是否存在退市風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，哈森回應(yīng)稱， 根據(jù)上海證券交易所股票上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，公司目前不存在退市的風(fēng)險(xiǎn)。

但不論退市與否，業(yè)績(jī)虧損，已成為皮鞋企業(yè)的普遍現(xiàn)象。

仍有一席之地

皮鞋龍頭們走下坡路已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

據(jù)行業(yè)資深品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄介紹，大多數(shù)皮鞋企業(yè)做的是訂單生意，即加盟、直營(yíng)，均以線下傳統(tǒng)門(mén)店為主導(dǎo)，這些生意往往很容易受電商沖擊。并且這些傳統(tǒng)鞋企由于體量較大，很難及時(shí)對(duì)c端需求進(jìn)行反應(yīng)，也就是俗話說(shuō)的“大船難掉頭”。

程偉雄進(jìn)一步指出，另外，當(dāng)下鞋類(lèi)穿著的品類(lèi)已經(jīng)多元化了，皮鞋只是其中一個(gè)品類(lèi)，因而以皮鞋皮革為主導(dǎo)的鞋企業(yè)必然會(huì)受到?jīng)_擊，擺在面臨的有兩個(gè)選擇“要么轉(zhuǎn)型，要么做小做精”。

皮鞋龍頭們也想過(guò)改變，ST奧康分銷(xiāo)斯凱奇、紅蜻蜓向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型、千百度布局多元化.......但從目前來(lái)看，想要打贏這場(chǎng)翻身仗并不容易。

以ST奧康舉例，2015年，奧康國(guó)際與美國(guó)第一時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌斯凱奇達(dá)成戰(zhàn)略合作，正式進(jìn)軍運(yùn)動(dòng)板塊；2017年，奧康國(guó)際與INTERSPORT建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略關(guān)系，成為INTERSPORT旗下運(yùn)動(dòng)品牌彪馬的代理人。

但從數(shù)據(jù)上看，ST奧康并沒(méi)有吃到運(yùn)動(dòng)的紅利。

信達(dá)證券研究報(bào)告顯示，2021年，奧康實(shí)現(xiàn)收入25.59億元，同增8.06%，其中，奧康品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.43億元，占比為63.2%；斯凱奇貢獻(xiàn)營(yíng)收3.68億元，同比增長(zhǎng)25.24%，占比14.38%，即斯凱奇增長(zhǎng)快速但對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比不高。

不僅如此，奧康國(guó)際還找到了曾助力波司登實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的君智戰(zhàn)略咨詢，從而制定未來(lái)十年戰(zhàn)略目標(biāo)和未來(lái)三年快速增長(zhǎng)計(jì)劃。根據(jù)公開(kāi)信息，奧康國(guó)際重點(diǎn)聚焦奧康主品牌，將其他品牌逐步剝離或轉(zhuǎn)做線上渠道，根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)逐漸調(diào)整集合店。

但這不是一天兩天就能改變的，ST奧康需要更多的時(shí)間。

事實(shí)上，皮革也好、皮鞋也好，都有一定體量的市場(chǎng)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，我國(guó)2021年男鞋市場(chǎng)規(guī)模為1879億元，由于2020年受疫情影響的低基數(shù)，同比增長(zhǎng)達(dá)到18.7%，5 年CAGR為6.8%。

“雖然在運(yùn)動(dòng)鞋逐步替代及新冠疫情等影響下，近年來(lái)國(guó)內(nèi)皮鞋行業(yè)景氣度低，國(guó)內(nèi)皮鞋行業(yè)龍頭近年來(lái)營(yíng)收持續(xù)下滑。”信達(dá)證券研究報(bào)告顯示，但皮鞋對(duì)職場(chǎng)人士來(lái)說(shuō)存在特定的使用場(chǎng)景，因此市場(chǎng)需求仍舊龐大。

換言之，在千億級(jí)市場(chǎng)中，皮鞋仍有其一席之地。

“現(xiàn)在消費(fèi)者大規(guī)模購(gòu)入休閑運(yùn)動(dòng)鞋，主要受了滑雪、露營(yíng)等消費(fèi)引導(dǎo)，側(cè)面反映出消費(fèi)者不夠理性，中國(guó)市場(chǎng)不夠成熟?！背虃バ厶寡?，每個(gè)消費(fèi)場(chǎng)景都應(yīng)該有屬于這個(gè)場(chǎng)景的穿著，應(yīng)該以自己的需求為主，不應(yīng)該隨大流。

程偉雄進(jìn)一步指出，在穿越周期的過(guò)程中，不排除某些行業(yè)會(huì)低迷一段時(shí)間，但隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)后，皮鞋消費(fèi)會(huì)回歸正常狀態(tài)。且在這個(gè)過(guò)程中，鞋企應(yīng)該更注重原料、生產(chǎn)、設(shè)計(jì)、質(zhì)量等細(xì)節(jié)，以此來(lái)增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。