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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）為平定債券的非理性波動(dòng)，萬科拿出了深圳國(guó)資委這張底牌。

11月6日下午，萬科與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)舉行三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)，與會(huì)嘉賓不僅有萬科管理層，還有其股東深圳地鐵、深圳國(guó)資委，會(huì)議重點(diǎn)除分享公司三季度最新經(jīng)營(yíng)情況外，還著重陳述了一個(gè)事實(shí)——“萬科是深圳國(guó)資體系重要成員”。

業(yè)內(nèi)對(duì)深圳國(guó)資委力挺萬科一事早有預(yù)判。無論是深圳地鐵入股萬科，亦或是深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰當(dāng)選萬科董事會(huì)副主席，還是辛杰稱深圳地鐵集團(tuán)堅(jiān)定不移地看好萬科的長(zhǎng)期發(fā)展前景，都在表明這一點(diǎn)。

因而在會(huì)議召開信息公開當(dāng)日，萬科股價(jià)迎來久違的高開行情。11月6日早間，萬科股價(jià)在開盤后半小時(shí)左右大漲2.75%，是近2個(gè)月以來出現(xiàn)的最大漲幅，截至當(dāng)日收盤，萬科股價(jià)報(bào)11.97元/股，漲幅高達(dá)6.21%。

股與債

跌跌不休的股價(jià)和異常波動(dòng)的債券，是迫使萬科拉上深圳地鐵、深圳國(guó)資委現(xiàn)身?yè)羝苽餮缘闹饕颉?

觀察者網(wǎng)了解到，因民營(yíng)房企持續(xù)出現(xiàn)債務(wù)違約，引發(fā)投資者對(duì)房企未來發(fā)展的擔(dān)憂，并且該情緒還蔓延混改房企和央國(guó)企，從而導(dǎo)致多家房企債券、股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，萬科就是其中之一。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，萬科有5只美元債下跌，跌幅范圍為6.82%至28.52%。與此同時(shí)，美元債到期收益率大幅上漲，其中漲幅最高的為2024年6月到期的一只美元債，收益率為57.96%。

針對(duì)債券波動(dòng)一事，萬科在投資者交流平臺(tái)上第一時(shí)間回復(fù)稱：公司基本面沒有出現(xiàn)任何問題，債券異動(dòng)主要是市場(chǎng)情緒波動(dòng)所致。同時(shí)境外市場(chǎng)出現(xiàn)有關(guān)公司的不實(shí)猜測(cè)，導(dǎo)致公司美元債價(jià)格在上周尾出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

萬科進(jìn)一步表示，目前公司各項(xiàng)資金排布和還款安排都在有序進(jìn)行中，公司已連續(xù)14年保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正，1-9月覆蓋新項(xiàng)目地價(jià)支出后仍然保持為正，同時(shí)公司會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)變化，積極加強(qiáng)與債券投資人的溝通，協(xié)助投資人更好地了解公司財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)情況，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格回歸合理水平。

不過，懷疑的種子一旦種下，就會(huì)不斷生根發(fā)芽，愈傳愈烈的美元債傳聞?wù)谕接绊懼f科股價(jià)。

11月3日，萬科盤中股價(jià)一度跌至11.07元/股，已跌至近6年以來的最低水平。會(huì)議消息公開前一天即11月5日，萬科股價(jià)收盤報(bào)11.33元/股，仍在持續(xù)走低。

市場(chǎng)與業(yè)績(jī)

“萬科具備安全性。”

在深圳市國(guó)資委看來，萬科有優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和優(yōu)秀企業(yè)文化，也堅(jiān)持長(zhǎng)期研判和穩(wěn)健戰(zhàn)略，包括2018年就提出防范提出地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)、2022年的節(jié)衣縮食和量入為出，因此，萬科的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策具備足夠的安全性。

僅從基本面來看，萬科財(cái)務(wù)策略穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金流層面，截至三季度末，萬科持有貨幣資金1037億元，對(duì)短期債務(wù)覆蓋倍數(shù)為2.2倍；剔除預(yù)收監(jiān)管資金后600億；連續(xù)14年保證經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正。

融資層面，萬科與主要金融機(jī)構(gòu)保持了長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，融資渠道仍然暢通，今年1至10月，萬科新增融資金額超過850億，其中境內(nèi)新增融資平均利率僅3.64%。

值得一提的是，印力拔得消費(fèi)類基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs頭籌，有利于解決總資產(chǎn)投入和利潤(rùn)蓄水池問題，持續(xù)通過經(jīng)營(yíng)改善提升更多優(yōu)秀資產(chǎn)。

萬科方面指出，印力REITs預(yù)計(jì)年內(nèi)完成發(fā)行；物流園區(qū)項(xiàng)目公司申報(bào)規(guī)模大致22億；泊寓預(yù)計(jì)首批申報(bào)5項(xiàng)目，考慮公司長(zhǎng)期對(duì)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)成本法核算，一旦出表將產(chǎn)生更大利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

另外，萬科追求的“安全”，不僅是流動(dòng)性的底線安全，而是兼顧發(fā)展的安全。過去14年，萬科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流始終保持為正，今年在一、二線城市新補(bǔ)充39個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的情況下，萬科依然實(shí)現(xiàn)了正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

不可否認(rèn)的是，即使早有對(duì)策，萬科也難逃業(yè)績(jī)下滑的命運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，萬科實(shí)現(xiàn)銷售2806億，同比下降10.8%。受此影響，萬科2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入下降14%，歸母凈利潤(rùn)下降23%。

萬科與深圳地鐵

“假設(shè)極端情況下，存在風(fēng)險(xiǎn)，一定會(huì)在市場(chǎng)化、法制化基礎(chǔ)上，幫助萬科守住不發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的底線?！鄙钲谑袊?guó)資委直言，國(guó)資委有足夠工具、資產(chǎn)和經(jīng)驗(yàn)完成以上任務(wù)。

事實(shí)上，2016年深圳國(guó)資就是市場(chǎng)化、法制化支持萬科，2017年深鐵集團(tuán)更是直接出資664億成為萬科股東，支持萬科混合所有制和開發(fā)和經(jīng)營(yíng)并重開發(fā)模式。隨后，雙方在軌道+物業(yè)、商業(yè)經(jīng)營(yíng)、工程帶勁等多領(lǐng)域，在深圳城市建設(shè)、TOD、科研賦能等多方面開展合作。

值得一提的是，深圳地鐵成為萬科股東后，直接將萬科納入統(tǒng)計(jì)范圍，“數(shù)據(jù)顯示，萬科總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)超過深圳國(guó)資30%，對(duì)深圳國(guó)資有重要影響。”

換言之，萬科已經(jīng)是深圳國(guó)資體系重要成員，假若萬科受困，深圳國(guó)資委自然不會(huì)視若無睹。

“一方面，我們相信萬科管理團(tuán)隊(duì)有能力應(yīng)對(duì)；另一方面，深圳國(guó)資委將積極落實(shí)國(guó)家精神，用好金融工具箱?！鄙钲趪?guó)資委表示，會(huì)運(yùn)用一切可能手段和途徑與萬科共同應(yīng)對(duì)可能風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于通過受讓、合作開發(fā)等方式加快推進(jìn)萬科大型城市更新項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)；通過協(xié)同、合作等方式，提高萬科持有的各類投資性房地產(chǎn)的流動(dòng)性；配合萬科優(yōu)化長(zhǎng)期股權(quán)投資結(jié)構(gòu)；積極組織市屬國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化方式參與債券認(rèn)購(gòu)等工作；積極協(xié)調(diào)各類金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)萬科融資的支持力度。

萬科方面也表示，公司也不排除在合適時(shí)候認(rèn)購(gòu)?！熬唧w來看，為應(yīng)對(duì)2024年高達(dá)104億的美元債，萬科準(zhǔn)備境外自有資金10億美元上下；境外平臺(tái)有大量境內(nèi)外項(xiàng)目，分紅、股權(quán)退出獲得資金；銀行端市場(chǎng)再融資等措施?！?