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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）招股書(shū)失效一周后，詩(shī)尼曼家居再闖深交所。

6月22日，詩(shī)尼曼家居首次向深交所創(chuàng)業(yè)板提交招股書(shū)，并于7月15日接受了第一輪問(wèn)詢(xún)，但受財(cái)務(wù)資料超過(guò)有效期影響，其首次IPO之旅在9月30日被迫中止。12月29日，詩(shī)尼曼重啟IPO，恢復(fù)發(fā)行上市審核進(jìn)程。

據(jù)悉，本次詩(shī)尼曼家居擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9669.5萬(wàn)股公司股份，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，公司和主承銷(xiāo)商可采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行股票數(shù)量（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量）的15%。

募集資金將用于投資項(xiàng)目湖北荊門(mén)產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目二期、信息化升級(jí)建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，投資金額分別為4億元、0.31億元、0.5億元，合計(jì)擬投入募集資金4.81億元。

紅星美凱龍、居然之家入股

公開(kāi)資料顯示，詩(shī)尼曼家居主要從事定制衣柜、定制櫥柜、鋁合金門(mén)窗及其他全屋配套家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)定制家居行業(yè)的領(lǐng)軍品牌之一，產(chǎn)品涵蓋衣柜、書(shū)柜、酒柜、餐邊柜、櫥柜、榻榻米、床、門(mén)窗等全品類(lèi)家居產(chǎn)品。

目前，詩(shī)尼曼家居已形成“詩(shī)尼曼”和“AI家居”雙品牌差異化市場(chǎng)定位的發(fā)展模式，截至2022年9月30日，公司擁有“詩(shī)尼曼”和“AI家居”品牌經(jīng)銷(xiāo)商1838家，經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店1868家。

據(jù)最新的招股書(shū)披露，2019年至2021年，詩(shī)尼曼家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.35億元、9.21億元、11.56億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6313.85萬(wàn)元、5188.07萬(wàn)元、6625.58萬(wàn)元。

具體來(lái)看，詩(shī)尼曼家居的收入由定制衣柜及配套家居、定制櫥柜、鋁合金門(mén)窗三部分組成，其中定制衣柜及其配套家居是詩(shī)尼曼家居收入的主要來(lái)源，在報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)收入6.78億元、6.907億元、9.299億元和5.291億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.36%、75.7%、81.41%和81.79%。

值得注意的是，詩(shī)尼曼家居在2015年7月、2017年6月和2017年11月三次增資擴(kuò)股過(guò)程中，曾與新進(jìn)投資者紅塔創(chuàng)新、紅星美凱龍、居然之家簽署了《增資擴(kuò)股協(xié)議書(shū)》，協(xié)議內(nèi)容涉及業(yè)績(jī)承諾、IPO申報(bào)及上市等對(duì)賭條款，約定若發(fā)行人未完成業(yè)績(jī)承諾或未能在約定的時(shí)間提交IPO申請(qǐng)材料或上市，則新進(jìn)投資者有權(quán)要求發(fā)行人實(shí)際控制人辛福民或其指定的第三方以現(xiàn)金形式回購(gòu)其所持有的全部或部分公司股權(quán)。

不過(guò)，在2020年12月、2021年12月，相關(guān)各方簽署了《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》、《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議二》，對(duì)原《增資擴(kuò)股協(xié)議》中涉及的對(duì)賭條款進(jìn)行變更，約定相關(guān)對(duì)賭條款自始無(wú)效，并且不以任何方式恢復(fù)效力。

對(duì)賭協(xié)議的解除并不會(huì)改變紅星美凱龍、居然之家入股的現(xiàn)狀。詩(shī)尼曼家居IPO前，紅星美凱龍持有354.5153萬(wàn)股，占比達(dá)4.89%；居然之家持有144.9901萬(wàn)股，占比達(dá)2%。若詩(shī)尼曼家居發(fā)行成功，紅星美凱龍和居然之家持股占比分別將減少至1.5%、1.08%。

計(jì)提壞賬準(zhǔn)備超3000萬(wàn)元

就銷(xiāo)售模式上看，詩(shī)尼曼家居收入來(lái)源于大宗業(yè)務(wù)、經(jīng)銷(xiāo)、直營(yíng)三大業(yè)務(wù)模式。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年及2022年前三季度，詩(shī)尼曼家居經(jīng)銷(xiāo)及直營(yíng)業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生的收入分別為7.5億元，7.13億元、9.43億元和5.11億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.52%、78.1%、82.55%、78.98%，呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

與之相對(duì)，2019年至2021年及2022年前三季度，詩(shī)尼曼家居大宗業(yè)務(wù)收入分別為7801.16萬(wàn)元、2億元、1.99億元、1.36億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為9.48%、21.90%、17.45%、21.04%。不難看出，大宗業(yè)務(wù)已成為詩(shī)尼曼家居收入的重要部分。

但隨著大宗業(yè)務(wù)的增多，詩(shī)尼曼家居應(yīng)收款項(xiàng)大幅增加。報(bào)告期各期末，詩(shī)尼曼家居應(yīng)收賬款余額分別為6948.15萬(wàn)元、1.14億元、1.59億元、1.5億元，應(yīng)收票據(jù)余額分別為1212.18萬(wàn)元、2168.48萬(wàn)元、1497.80萬(wàn)元、414.37萬(wàn)元，合同資產(chǎn)余額分別為0萬(wàn)元、279.49萬(wàn)元、610.47萬(wàn)元、608.88萬(wàn)元。

詩(shī)尼曼家居表示，截至最近一期末應(yīng)收款項(xiàng)主要為大宗業(yè)務(wù)模式下應(yīng)收貨款，且隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，上述應(yīng)收款項(xiàng)均可能進(jìn)一步持續(xù)增加。

值得一提的是，由于大宗業(yè)務(wù)項(xiàng)目一般金額較大、項(xiàng)目實(shí)施受多方面影響、房地產(chǎn)客戶(hù)付款流程繁瑣等，存在未能在約定時(shí)點(diǎn)合理周期內(nèi)付款或結(jié)算周期較長(zhǎng)的情況，形成逾期賬款。也就是說(shuō)，應(yīng)收款項(xiàng)的增加也將加大詩(shī)尼曼家居的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期各期末，詩(shī)尼曼家居大宗業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款逾期金額分別為810.37萬(wàn)元、2493.40萬(wàn)元、4200.63萬(wàn)元和4773.51萬(wàn)元，逾期金額占大宗業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款余額的比例分別為25.14%、25.15%、29.99%和36.68%。

截至2022年9月底，詩(shī)尼曼家居大宗業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款出現(xiàn)逾期的客戶(hù)主要為部分房企，針對(duì)出現(xiàn)債務(wù)違約或流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)，例如新力地產(chǎn)等單項(xiàng)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

截至2022年9月末，上述應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)計(jì)提了1721.52萬(wàn)元壞賬準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備綜合計(jì)提比例為32.61%。

另值得一提的是，由于經(jīng)營(yíng)不善、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等原因，部分經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)收賬款出現(xiàn)逾期情況。報(bào)告期各期末，詩(shī)尼曼家居經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款逾期金額分別為686.05萬(wàn)元、1116.76萬(wàn)元、1723.04萬(wàn)元和1778.79萬(wàn)元，主要由歐詩(shī)偉業(yè)、恒大地產(chǎn)、武漢巢尚長(zhǎng)賬齡應(yīng)收賬款構(gòu)成，各期末上述三家應(yīng)收賬款逾期金額分別為597.63萬(wàn)元、960.28萬(wàn)元、1490.06萬(wàn)元和1540.97萬(wàn)元，均已已全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

粗略估算，截至2022年9月底，詩(shī)尼曼家居大宗業(yè)務(wù)、經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備超3000萬(wàn)元。

詩(shī)尼曼家居坦言，公司部分房地產(chǎn)客戶(hù)因融資受限出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)惡化或現(xiàn)金流問(wèn)題，信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，公司面臨上述應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法全部按期收回的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。