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持續(xù)調(diào)倉后狂買8億銀行股，張坤曾判斷5年內(nèi)難逃回報率下降
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李鵬濤lipengtao@guancha.cn
最后更新: 2021-10-12 16:54:32未來5年難有高回報率
觀察者網(wǎng)經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，以重倉白酒出圈的張坤，今年以來陸續(xù)降低了消費(fèi)板塊的倉位，并提升了包含銀行、科技等板塊在內(nèi)的倉位。
具體來看，截至二季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金減持了五糧液、貴州茅臺、美團(tuán)；對香港交易所、騰訊控股、瀘州老窖、洋河股份進(jìn)行了增持。
同期，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有混合基金同樣減持了五糧液、美團(tuán)等股票的配置；增加了醫(yī)藥、銀行等行業(yè)的配置。
張坤的另一只具有代表性的基金易方達(dá)中小盤在二季度增加了計算機(jī)等行業(yè)的配置，同時降低了食品飲料等行業(yè)的配置。
具體來看，通策醫(yī)療在被減持120萬股后，仍躍居第一大重倉股；五糧液被大幅減持了550萬股，貴州茅臺也被小幅減持了30萬股，這兩只個股已連續(xù)兩個季度被易方達(dá)中小盤減持。
此外，美年健康、百潤股份、蘇泊爾、天壇生物等個股被小幅減持；華蘭生物、恒生電子被張坤小幅加倉。
“從調(diào)倉行為來看，肯定是想從其他資產(chǎn)上獲得超額收益的，而且調(diào)倉的行為本身就意味著張坤判斷新買入的資產(chǎn)可能會帶來更多的超額收益?！睒I(yè)內(nèi)資深人士講道。
“在未來，如果張坤在茅臺等白酒股上做較大的調(diào)倉，短期內(nèi)多多少少會對個股股價有一定的影響。”業(yè)內(nèi)資深人士進(jìn)一步表示，但從基金經(jīng)理和基金公司層面，會通過分散化調(diào)倉，將調(diào)倉行為對于個股股價的影響降至最低。
張坤曾在半年報中表示，2021年上半年A股市場分化較為明顯，鋼鐵、有色、化工及新能源等行業(yè)表現(xiàn)較好，而非銀金融、家電、農(nóng)林牧漁等行業(yè)表現(xiàn)相對落后。
“在上半年對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，降低了食品飲料等行業(yè)的配置，增加了銀行等行業(yè)的配置。個股方面，增加了業(yè)務(wù)模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例?！睆埨Y產(chǎn)配置上講道。
“回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯誤。我認(rèn)為，對于未來5年行業(yè)競爭格局的判斷難度恐怕只增不減。綜合來看，如果正確，可能只獲得一個平庸的回報率，但一旦錯誤，卻面臨不小的損失?！睆埨ぬ寡缘馈?
同時他還表示，“對于一些公司，在各種假設(shè)都兌現(xiàn)的情況下，可能未來5年能賺取貼現(xiàn)率或者比貼現(xiàn)率略高的收益率水平，但是一旦錯誤，可能就要面臨30%甚至50%的股價下跌?！?
而面對這種情況，張坤認(rèn)為“要么在熱門行業(yè)進(jìn)行深入研究，試圖獲得更高的概率確信度，要么在不那么擁擠的行業(yè)，稍微犧牲一些概率，承擔(dān)多一點(diǎn)不確定性，獲得更佳的賠率回報?！?
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 李鵬濤
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