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張文魁:經濟進入“伴險增長”,政策如何平衡?
毋庸諱言,我國仍然面臨很大的發(fā)展任務,需要保持較高的經濟增速。我國人均GDP在2021年躍上了1.2萬美元的臺階,離世界銀行劃定的高收入國家入門線已經近在咫尺。但我們絕不能掉以輕心,因為一些國家的經歷告訴我們,這個時期可能遭遇一些重大不確定性。
即使沒有近期防疫管控措施帶來的增長壓力,當考慮到我國經濟在“伴險增長”通道中前行,就必須意識到將會遇到巨大的政策考驗。加之當前的國際環(huán)境出現(xiàn)很大變化,美國等發(fā)達國家還實行加息和縮表,使得我國遇到的政策考驗更加嚴峻。
數(shù)據來源:國家統(tǒng)計局
需要尋找平衡性經濟政策
我國離發(fā)達國家還有很大距離,發(fā)展是硬道理,低速增長是最大風險。在“伴險增長”通道中尋求較好經濟增速,相當于在下有深溝、上有落石的曲折山路上駕車前行,需要采取高技能的平衡性經濟政策,才能既保持行駛速度,又躲開深溝與落石。
這意味著:一方面,我們要尋求與潛在增速大體一致的經濟增速,譬如一些機構測算認為,目前大致在6%或稍低一些,所以目前應該努力克服下行壓力;另一方面,要高度關注金融風險和通脹風險,防止受這兩個風險的“夾板氣”。而實行這樣的平衡性經濟政策,的確是一種前所未有的挑戰(zhàn)。
保持較好的經濟增速,就不能采取明顯的收縮性政策,但如果采取典型的擴張性政策,又會使“伴險”演變?yōu)椤俺鲭U”。這顯然是一個難題。因此,很可能需要像在上述山路上駕駛一樣,抓住各種短時窗口機會,實行機動性更強的政策,隨機應變調整踩油門和踩剎車的力度,在機動性中尋求平衡性。
特別是要在非收縮性政策框架中,強化宏觀審慎和微觀審慎工作。一般而言,在擴張性政策的大框架中,宏觀審慎和微觀審慎工作有可能放松,但在“伴險增長”通道中,這些工作特別重要。
我國有很多大型的國有金融機構和國有企業(yè),以及一些結構非常復雜的民營企業(yè),透明度比較低,所以微觀審慎工作應該跟上,但是又不能傷害企業(yè)的自主經營和自擔風險機制,更不能抑制民間創(chuàng)新活力和企業(yè)家精神。能不能精準把握政策尺度,在很大程度上決定了平衡性經濟政策是否成功。
在總量政策上增添一些結構性功能,將是有益探索。貨幣政策總體而言屬于總量政策,但在過去十幾年里,貨幣政策經歷了很多創(chuàng)新,有些創(chuàng)新帶來了負面后果,而有些創(chuàng)新則有積極意義,其中包括承擔結構性功能的政策工具。我國在這方面的創(chuàng)新比較多,當然一些政策工具存在爭議。
不過行進在“伴險增長”通道中,進一步探索貨幣政策的結構性功能,并更好地發(fā)揮這種結構性功能,是可以的。當然,給總量政策增添結構性功能的行動,也可能使總量政策失去一視同仁的平等性,甚至造成政府過度和不當干預。
因此,應及時跟蹤評估這類政策的積極效果與消極反應,并不斷改進政策內容和政策工具,還可以在理論上對這類政策進行必要總結。財政政策的結構性功能更強一些,可以更多實施。無論政策工具如何創(chuàng)新,財政政策與貨幣政策都應該有防火墻的概念,還是不能改變,尤其在“伴險增長”時代。
需要實行供給側放松管制和提升效率政策。這樣的政策可以平衡通脹壓力和金融風險。供給側過多過繁的管制不消除,供給側的效率不能提升,貨幣超發(fā)、債務堆積等方面的壓力就得不到釋放,風險就會越來越大。
我國蘊藏著巨大的民間活力,問題是如何把這種活力盡可能多地激發(fā)出來。我國經濟體系中的管制仍然很多,準入政策仍然過嚴且不清晰、不連貫,不同所有制企業(yè)之間的競爭仍不公平;而政府監(jiān)管的搖擺性還比較強,一些時候失之過寬,一些時候嚴峻過度。
這就抑制了民間活力。目前,供應鏈不暢的問題,實質上還是管控過多過繁、隨意任性的問題。即使供應鏈不暢的問題解決了,同類問題也會轉移到其他領域。所以供給側放松管制和提升效率的政策,以及全社會放松管制和提升效率的政策,要推行下去實在是任重道遠。歸根結底,還是要繼續(xù)推進市場化等方面的改革。
經濟領域的市場化改革,下一步應該致力于開放準入、鼓勵公平競爭、打破條塊壁壘,同時實行必要的依法公正監(jiān)管。國有企業(yè)的市場化也不能停頓。加大對外開放力度,則有助于推動這一進程。
預期引導政策也不可或缺。2021年底召開的中央經濟工作會議指出,我國經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。許多政策機構把政策注意力集中在前兩者。但引導預期,不僅僅包括對經濟增速的預期,也包括對市場化、法治化、國際化的預期。較好的穩(wěn)定性預期,可以在一定程度上對沖機動性政策帶來的調整沖擊。
《穩(wěn)增長:中國經濟基本盤》。作者:張文魁
- 原標題:“伴險增長”通道中的平衡性經濟政策 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 劉惠 
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