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【文/塔爾蒙·約瑟夫·史密斯，翻譯/觀察者網(wǎng) 郭涵】

美國(guó)正處于前所未有的繁榮階段。

截至2024年底，美國(guó)家庭的凈資產(chǎn)總值創(chuàng)下歷史新高。失業(yè)率連續(xù)三年維持在歷史低位附近，家庭總債務(wù)與資產(chǎn)之比同樣接近歷史最低水平。

然而，即便在這片富饒之地，問題依然存在——美國(guó)民眾的真實(shí)境遇與外界觀感之間存在著耐人尋味的落差。

盡管通脹壓力已逐漸消退且居民收入持續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然陷入嚴(yán)重的不平等，財(cái)富積累與財(cái)務(wù)安全方面的鴻溝依舊難以彌合。值得注意的是，以整體人口為樣本的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，或許掩蓋了更廣泛群體面臨的現(xiàn)實(shí)困境——特別是處于財(cái)富金字塔下半部分的中低收入群體。

根據(jù)無(wú)黨派的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室最新研究數(shù)據(jù)：目前全美前10%的富裕家庭掌握著69%的社會(huì)財(cái)富，而底層50%家庭僅持有3%的財(cái)富（若計(jì)入社會(huì)保障福利的預(yù)期收入，這一群體的財(cái)富占比將提升至6%）。

歷年來(lái)美國(guó)各階層（基于財(cái)富百分位數(shù)）家庭的財(cái)富變化情況，由上到下：前10%、第51%至90%以及后50%。 制圖：《紐約時(shí)報(bào)》 數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室

近年來(lái)，雖然美國(guó)較不富裕的50%人口的財(cái)富有所增長(zhǎng)，但其中大部分均以金融分析師口中的“非流動(dòng)資產(chǎn)”形式存在——例如價(jià)格上漲帶來(lái)的房產(chǎn)增值與股票投資組合收益。這類資產(chǎn)難以快速變現(xiàn)，而當(dāng)下的生活賬單與日常開支較數(shù)年前已顯著攀升。

雖然財(cái)富金字塔底層50%群體僅持有金融市場(chǎng)總財(cái)富的1%，但調(diào)查顯示，每10名美國(guó)成年人中就有6人持有股票資產(chǎn)。追蹤數(shù)千萬(wàn)美國(guó)銀行賬戶持有者財(cái)務(wù)狀況的摩根大通研究所研究主管丹尼爾·沙利文（Daniel Sullivan）指出，大量非流動(dòng)資產(chǎn)“看得見摸不著”的困境，可能正在引發(fā)許多美國(guó)人的挫敗感。

沙利文列舉了一個(gè)許多人深有同感的例子：“雖然房產(chǎn)凈值大漲，我的401(k)退休金賬戶也增值不少，但這兩筆錢現(xiàn)在根本動(dòng)不了！”

盡管整體財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)家庭的經(jīng)濟(jì)信心仍未恢復(fù)至疫情前的水平。實(shí)際上，在特朗普政府的關(guān)稅政策引發(fā)通脹型全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂、進(jìn)一步?jīng)_擊消費(fèi)信心與股市之前，這種信心低迷已然存在。但數(shù)據(jù)中更引人注目的是不同收入群體間持續(xù)擴(kuò)大的認(rèn)知鴻溝。

密歇根大學(xué)月度消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，過去四年間，收入處于后三分之二區(qū)間的群體對(duì)經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重的悲觀看法——其信心指數(shù)屢屢探底的程度，通常只有在2008年金融危機(jī)等深度衰退期才會(huì)出現(xiàn)。

相比之下，收入排名前三分之一群體的信心指數(shù)雖然曾跌破疫情前水平，但近期已出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。

“高收入群體是總支出的主要驅(qū)動(dòng)力”，負(fù)責(zé)密歇根大學(xué)此項(xiàng)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐薈安（Joanne Hsu）指出，“2022年至2024年間，該群體的信心指數(shù)呈持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，這與其強(qiáng)勁的消費(fèi)表現(xiàn)完全吻合。”

上述兩個(gè)群體間的認(rèn)知差異，或許部分來(lái)源于經(jīng)濟(jì)學(xué)家慣用的分析方式：他們更傾向于通過百分比變化而非實(shí)際金額變化來(lái)追蹤收入增長(zhǎng)水平。

徐薈安解釋道，即便在通脹率高達(dá)9%、收入增長(zhǎng)被嚴(yán)重稀釋的高峰期，“對(duì)中高收入群體而言，10%的漲幅意味著實(shí)實(shí)在在的購(gòu)買力提升，意味著你可以拿這筆錢做點(diǎn)什么。比如年薪10萬(wàn)美元者能獲得1萬(wàn)美元的加薪。”

不過她補(bǔ)充道，“但對(duì)底層群體而言，即便同樣獲得10%的時(shí)薪漲幅（例如從15美元漲至16.5美元），仍難以擺脫入不敷出的生存困境”。

自由派智庫(kù)“人民政策項(xiàng)目”主席馬特·布魯尼格（Matt Bruenig）在近期發(fā)布的報(bào)告中，重新審視了美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界長(zhǎng)期爭(zhēng)論的“月光族”規(guī)模問題。他指出，這個(gè)術(shù)語(yǔ)本身存在“固有的模糊性”。

基于美聯(lián)儲(chǔ)每年發(fā)布的《家庭經(jīng)濟(jì)與決策調(diào)查》數(shù)據(jù)，布魯尼格提出新的定義標(biāo)準(zhǔn)：“若將‘月光族’定義為，要么手頭沒有三個(gè)月的應(yīng)急儲(chǔ)蓄，要么無(wú)力承擔(dān)2000美元緊急開支的人群，那么全美有59%的成年人符合這一定義?！?

“損失厭惡”效應(yīng)

摩根大通研究所所長(zhǎng)克里斯·惠特（Chris Wheat）指出，當(dāng)前美國(guó)民眾的持續(xù)低迷情緒背后，潛藏著一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以捕捉的心理動(dòng)因——2020至2023年間新冠疫情及后疫情時(shí)代的劇烈變化，對(duì)美國(guó)的中產(chǎn)及工薪階層造成了影響深遠(yuǎn)、至今仍未走出來(lái)的“心理余震”。就現(xiàn)金存儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這件事有利有弊。

2020至2021年間，聯(lián)邦政府發(fā)放的巨額直接援助金曾讓數(shù)千萬(wàn)家庭短暫體驗(yàn)了一段“超收入”生活水平時(shí)期，得以償還部分債務(wù)、省下更多收入。但眾所周知，援助計(jì)劃如期終止，從盡興回到現(xiàn)實(shí)的殘酷落差感接踵而至。

通過對(duì)800萬(wàn)個(gè)銀行賬戶持有者的數(shù)據(jù)分析，摩根大通研究所發(fā)現(xiàn)：2021至2023年間，經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的家庭收入與支出水平均顯著下滑。簡(jiǎn)而言之，購(gòu)買力持續(xù)萎縮。

自今年1月20日特朗普宣誓就職以來(lái)，香港恒生指數(shù)（上）、歐洲斯托克600指數(shù)（中）和標(biāo)普500指數(shù)（下）走勢(shì)變化圖。 《紐約時(shí)報(bào)》

盡管同期所有收入群體的活期賬戶余額仍處于歷史健康水平，但美國(guó)的現(xiàn)金儲(chǔ)蓄自2021年峰值后便一路走低。

“物價(jià)全面上漲，人們的消費(fèi)習(xí)慣卻并未相應(yīng)地調(diào)整”，惠特分析道。當(dāng)財(cái)政補(bǔ)貼的“超能力”消失后，美國(guó)中低收入家庭被迫重新依賴勞動(dòng)收入支付日常開銷?；萏卣J(rèn)為，這種轉(zhuǎn)變似乎催生了心理學(xué)家與經(jīng)濟(jì)學(xué)家同時(shí)指出的“損失厭惡”（loss aversion）現(xiàn)象——人類因失去產(chǎn)生的痛苦感知遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于獲得帶來(lái)的滿足感。盡管美國(guó)人的平均小時(shí)薪金從2019年1月的23美元漲至2025年1月的31美元，但工資漲幅帶來(lái)的喜悅卻被通脹壓力完全抵消。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家同意，終止2020至2021年間的非常規(guī)援助是必要之舉，甚至有人主張應(yīng)該更早地收?qǐng)?。但惠特?qiáng)調(diào)，在經(jīng)歷過短暫的財(cái)務(wù)寬松期后被迫重返精打細(xì)算的生活，這種心理落差極易引發(fā)強(qiáng)烈的挫敗感。

房產(chǎn)更“闊”與錢包更“薄”

美國(guó)自2020年以來(lái)房?jī)r(jià)飛漲，全美底層50%家庭的凈資產(chǎn)中約半數(shù)來(lái)自房地產(chǎn)。但在這些人群中，房產(chǎn)增值帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)往往難以轉(zhuǎn)化為實(shí)際的獲得感。

密歇根大學(xué)的徐薈安指出，房產(chǎn)估值的飆升無(wú)法抵消日常生活開支的壓力，而高利率與住房短缺的雙重夾擊，使得購(gòu)置首套房或以改善居住為目的的購(gòu)房在當(dāng)下顯得不切實(shí)際。這種困境正在持續(xù)壓制美國(guó)中低收入家庭的經(jīng)濟(jì)信心。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)35歲以下成年人的住房擁有率從1980年的50%峰值已跌至30%。全美住宅建筑商協(xié)會(huì)2024年的研究估計(jì)，約半數(shù)的美國(guó)家庭無(wú)力購(gòu)買價(jià)值25萬(wàn)美元的房產(chǎn)，而當(dāng)前的房?jī)r(jià)中位數(shù)已達(dá)41.9萬(wàn)美元，遠(yuǎn)超絕大多數(shù)人的承受能力。

在很大程度上冰凍了近三年的美國(guó)房市甚至開始侵蝕高收入群體的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。過去幾年來(lái)，大量房主因家庭或工作原因?qū)で髶Q房，卻陷入兩難境地：一方面，他們珍惜在低利率時(shí)期鎖定的廉價(jià)固定利率房貸；另一方面，他們?cè)诿鎸?duì)今天高利率、高房?jī)r(jià)下同類房產(chǎn)的月供金額時(shí)望而卻步。

在當(dāng)前更廣泛的個(gè)人理財(cái)圖景中出現(xiàn)了一個(gè)意外的現(xiàn)象：盡管高利率對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)產(chǎn)生了抑制作用，卻為具備儲(chǔ)蓄能力（即稅后仍有結(jié)余者）的家庭創(chuàng)造了顯著的增收機(jī)會(huì)。

美國(guó)多家大型銀行的研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，利率上升直接推動(dòng)了這些儲(chǔ)蓄者將更多的現(xiàn)金配置到高收益儲(chǔ)蓄賬戶中。2025年1月，全美個(gè)人利息收入創(chuàng)下2.1萬(wàn)億美元的歷史峰值。

摩根大通研究所報(bào)告指出，對(duì)于高收入家庭而言，即便活期賬戶余額有所減少，其現(xiàn)金儲(chǔ)備總量很可能因利息產(chǎn)生的收益激增而大幅提升。但該機(jī)構(gòu)研究主管沙利文總結(jié)道：“對(duì)低收入儲(chǔ)戶來(lái)說(shuō)，處境并非一片黯淡，卻也難言樂觀?！?

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，特朗普在白宮橢圓形辦公室宣布對(duì)汽車及部分汽車零部件征收25%的進(jìn)口關(guān)稅。 視覺中國(guó)

關(guān)稅陰云

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)歷了一場(chǎng)通脹沖擊或經(jīng)濟(jì)衰退后，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期推進(jìn)，消費(fèi)者信心通常會(huì)逐步修復(fù)——這讓美國(guó)家庭有機(jī)會(huì)逐步適應(yīng)新的物價(jià)體系與就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，并重拾發(fā)展預(yù)期。

但來(lái)自經(jīng)濟(jì)學(xué)界與投資界的多方聲音指出，特朗普政府反復(fù)無(wú)常的關(guān)稅政策正給經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)不必要的通脹風(fēng)險(xiǎn)。在他二次當(dāng)選前已經(jīng)走上相對(duì)穩(wěn)定軌道的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，也面臨更多的不確定性。

瑞銀全球財(cái)富管理美國(guó)股票策略主管戴維·萊夫科維茨（David Lefkowitz）分析稱，過去一個(gè)月以來(lái)金融市場(chǎng)的拋售潮與信心暴跌，“主要源于關(guān)稅政策及其潛在威脅引發(fā)的不確定性沖擊”。

然而，特朗普總統(tǒng)與他的顧問們則將任何潛在的經(jīng)濟(jì)衰退或政策引發(fā)的通脹上行描述為“經(jīng)濟(jì)浴火重生的必要陣痛”。特朗普贏得選舉的一個(gè)關(guān)鍵因素就是民眾相信他有能力讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)健康。在正式就職前，特朗普也承諾會(huì)壓低物價(jià)、減少生活成本。但路透社/益普索的民調(diào)顯示，目前僅39%的受訪者認(rèn)可特朗普對(duì)經(jīng)濟(jì)的處理方式，對(duì)其生活成本應(yīng)對(duì)策略的支持率更是低至32%。華爾街主要機(jī)構(gòu)已大幅上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率的預(yù)測(cè)值。但相比之下，部分分析師更關(guān)注民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)感到焦慮背后的深層動(dòng)因。

西格爾家族基金會(huì)（一個(gè)專注教育與勞工研究的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)）勞工經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·戴維斯（Owen Davis）指出，當(dāng)前關(guān)于經(jīng)濟(jì)不滿情緒的討論時(shí)常陷入誤區(qū)——人們習(xí)慣將“經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退”與“民生質(zhì)量是否改善”這兩個(gè)本應(yīng)區(qū)分的問題混為一談。

“我們需要建立雙重對(duì)話框架”，戴維斯比喻道，一方面是判斷這艘“巨輪”的總體規(guī)模、平穩(wěn)度和方向是否出了問題，然后再討論這艘巨輪的質(zhì)量。

“我們必須要有能力區(qū)分兩個(gè)問題：一是判斷這艘巨輪是否正在沉沒，接下來(lái)才是討論船艙內(nèi)的居住條件是否舒適?！?

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